**央行邹澜谈长债收益率：尊重市场参与者的选择，也高度重视反映的市场信息**

在中国经济高质量发展的背景下，长债收益率成为了市场关注的焦点。中国人民银行货币政策司司长邹澜在近期的一次新闻发布会上，就长债收益率的问题发表了看法。他强调，人民银行尊重市场参与者的选择，同时也高度重视国债收益率变化所反映的市场信息。

邹澜指出，长债收益率，尤其是长期国债的收益率，不仅关系到国家财政的筹资成本，更是金融市场稳定发展的重要参考。长期债券的期限通常在十年以上，其收益率反映了市场对未来经济增长的预期以及对通货膨胀的担忧。因此，长债收益率的波动往往牵动着整个金融市场的神经。

他进一步表示，人民银行一直尊重市场参与者的自主决策。在债券市场中，每个投资者都需要根据自己的风险承受能力和投资目标来做出选择。人民银行不会干涉市场参与者的正常交易行为，而是致力于提供一个公平、公正、透明的市场环境。

同时，邹澜也高度重视国债收益率变化所反映的市场信息。国债收益率的变动往往预示着经济环境的变化和市场预期的转向。通过对国债收益率的监测和分析，人民银行可以及时了解市场的动态和趋势，为制定和调整货币政策提供重要依据。

邹澜强调，中国债券市场的发展时间还比较短，投资者和管理者对于政府债券高投资回报背后隐藏的市场价格风险的认识还不够深入。因此，人民银行加强了宏观审慎管理，多次提示风险，强化市场监管。在一级市场发行较少的时间段，人民银行暂停了在二级市场的买入操作，转而使用其他工具投放流动性，以避免影响投资者的配置需要，加剧供需矛盾和市场波动。

他解释说，这样做的目的是希望市场能够行稳致远。长期国债代表国家信用，如果持有到期，投资者一定能收到本金和约定的票面利息，没有信用风险。但是，由于长期国债票面利率是固定的，市场预期利率的变动会造成二级市场交易价格的波动。这种波动有时会比较大，所以投资国债并非没有风险。

邹澜还举例说明了这一点。如果投资者在2023年底买进30年期国债，然后在某个时间点将其卖出，票面利息收入可能只有不到3%，但是加上价差的投资回报率可能会接近20%。这种高额的回报吸引了各类资金持续涌入国债市场，改变了供求关系，推高了价格。然而，一旦市场预期发生变化，或者供求关系发生较大波动，国债价格就可能出现大幅下跌。

他提醒投资者，要理性看待国债市场的波动。长期国债收益率如果不能准确反映经济基本面，或者供求关系发生较大变化，就会产生较大的市场风险。以30年期国债为例，收益率一旦上行30个基点，二级市场对应的国债价格下跌幅度就可能超过5%。考虑到一些机构存在资金杠杆的放大效应以及集中赎回所形成的螺旋效应，短期内就会产生更大的损失。

邹澜还指出，经过多年发展，我国国债收益率曲线已经基本具备了金融市场定价基准作用。这意味着国债收益率水平的变化不仅反映了国家财政筹资成本的变化，也反映了整个金融市场的稳定发展状况。因此，人民银行一直高度重视国债收益率曲线的变化，并致力于维护其稳定性和权威性。

在谈到未来货币政策的方向时，邹澜表示，人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持流动性充裕，为经济发展提供有力支持。同时，也将密切关注国内外经济环境的变化和市场动态，适时调整货币政策工具和力度，以应对可能出现的风险和挑战。

最后，邹澜再次强调了人民银行尊重市场参与者的选择和高度重视国债收益率变化所反映的市场信息的态度。他表示，人民银行将继续加强与市场的沟通和互动，及时了解市场需求和关切，为市场提供更加优质的服务和支持。同时，也希望市场参与者能够理性看待市场波动和风险，共同维护金融市场的稳定和健康发展。

1.邹澜论长债收益率：尊重市场选择，高度重视信息反馈介绍

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